▍特朗普宣布，加強(qiáng)外國(guó)投資的審查力度

 

　　近日，據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，特朗普表示，聯(lián)邦政府將在11月10日開(kāi)始，更積極的監(jiān)管在美國(guó)的外國(guó)投資，通過(guò)更嚴(yán)格的審查制度，來(lái)阻止中國(guó)獲得敏感的美國(guó)技術(shù)。

 

　　報(bào)道顯示，美國(guó)財(cái)政部旨在從11月10日開(kāi)始，實(shí)施一項(xiàng)加強(qiáng)外國(guó)投資審核的臨時(shí)新規(guī)，該規(guī)定涵蓋27個(gè)行業(yè)，除了通訊業(yè)，半導(dǎo)體，電腦和國(guó)防等傳統(tǒng)敏感行業(yè)，生物醫(yī)藥行業(yè)也出現(xiàn)在列。

 

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的戰(zhàn)火，終于蔓延到了生物醫(yī)藥行業(yè)。

 

　　這意味著，在中美資金交流越來(lái)越密切的情況下，中國(guó)藥企對(duì)美國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域的投資、收購(gòu)等資本行為，會(huì)面臨著更為嚴(yán)厲的審查。

 

　　同時(shí)，在《僑報(bào)網(wǎng)》的報(bào)道中，新規(guī)表示，外國(guó)投資者必須向外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）報(bào)備行動(dòng)，如果CFIUS認(rèn)為對(duì)美國(guó)敏感領(lǐng)域投資的外國(guó)投資者有能力接觸非公開(kāi)的科技信息，或者參與公司決策性意見(jiàn)，則可否決該筆投資或收購(gòu)計(jì)劃。

 

　　需要注意的是，在《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法案》生效前，少數(shù)股權(quán)投資不在CFIUS的審查范圍內(nèi)。如今，只要涉及關(guān)鍵設(shè)施、關(guān)鍵科技和敏感數(shù)據(jù)，無(wú)論任何級(jí)別或百分比股權(quán)的投資，都將屬于CFIUS審核范圍。

 

　　▍中國(guó)對(duì)美國(guó)生物醫(yī)藥的投資熱情

 

　　然而，中國(guó)的資本一直對(duì)美國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)保持著較大的興趣。

 

　　根據(jù)數(shù)據(jù)提供商PitchBook的數(shù)據(jù)，今年前三月，總部位于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金向美國(guó)私營(yíng)生物技術(shù)公司注入了14億美元，約占該公司在此期間籌集的37億美元的40%。與去年同期相比，中國(guó)基金投資1.255億美元，僅占總數(shù)的7%左右。

 

　　多個(gè)外國(guó)媒體也關(guān)注到了這個(gè)現(xiàn)象。

 

　　在《彭博》的報(bào)道中，中國(guó)2015年推出的“中國(guó)制造2025”，將生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械作為十大重點(diǎn)領(lǐng)域之一，使生物技術(shù)和其他創(chuàng)新企業(yè)有資格獲得政府更大的支持。這一方面激起了中國(guó)藥企和投資者對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的興趣，一方面也使中國(guó)能更容易的獲得新的醫(yī)療技術(shù)，從而得到高回報(bào)。

 

　　除此之外，路透社透露，在美國(guó)，來(lái)自中國(guó)的現(xiàn)金流入已經(jīng)擴(kuò)大生物醫(yī)藥融資的規(guī)模，加快其籌集資金的作用。依賴(lài)許可協(xié)議拿到新藥在中國(guó)銷(xiāo)售和開(kāi)發(fā)的公司 - 比如上海的再鼎醫(yī)藥更經(jīng)常支付溢價(jià)——中國(guó)的興趣使得美國(guó)制藥商的許可協(xié)議的預(yù)付款從三年前的100萬(wàn)美元、500萬(wàn)美元增加到3000多萬(wàn)美元。

 

　　跨國(guó)并購(gòu)行為也同樣在審查范圍內(nèi)。

 

　　9月14日，哈藥集團(tuán)收到美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CFIUS”）的通知。該通知表示，CFIUS已審核完畢GNC與公司簽訂的證券購(gòu)買(mǎi)協(xié)議項(xiàng)擬進(jìn)行的公司向GNC購(gòu)買(mǎi)299,950股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，總計(jì)約3億美元（約合20億人民幣）的交易。

 

　　此次交易，被業(yè)界評(píng)價(jià)為，是在今年多起中資并購(gòu)案被阻止后，少有的通過(guò)CFIUS審查的交易。

 

　　這也從側(cè)面印證了，中美貿(mào)易摩擦日益增多的情況下，醫(yī)藥行業(yè)也不可避免的被卷入其中。

 

　　一直以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)就是國(guó)際跨境并購(gòu)的熱點(diǎn)行業(yè)。而特朗普的此次新規(guī)，則給中美之間跨境并購(gòu)的熱情降了溫。

 

　　據(jù)中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)數(shù)據(jù)顯示，僅2017年前三個(gè)季度的中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)案例當(dāng)中，醫(yī)療健康行業(yè)占據(jù)了13%，是僅次于制造業(yè)的第二大并購(gòu)熱點(diǎn)行業(yè)，共完成了32宗跨境并購(gòu)案例，超過(guò)2016年同期的21家，涉及金額47美元，超過(guò)2016年同期的37.8億美元。

 

　　2017年，三胞集團(tuán)便宣布8.19億美元收購(gòu)美國(guó)生物醫(yī)藥公司Dendreon。之后，復(fù)星醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、仙琚制藥、三生制藥、威高集團(tuán)等均下場(chǎng)并購(gòu)，而三胞集團(tuán)創(chuàng)下了收購(gòu)海外首個(gè)生物類(lèi)原研藥的紀(jì)錄。

 

　　走出去智庫(kù)的研究報(bào)告提示：中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)的時(shí)候遇到國(guó)外安全審查的干擾，則會(huì)增加企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

 

　　此次特朗普新規(guī)，無(wú)異于讓中國(guó)藥企的海外并購(gòu)之路，更加困難。

 

　　▍醫(yī)藥，此前的最后一片凈土

 

　　此前，即使中美之間的摩擦愈演愈烈，醫(yī)藥仍然是未被蔓延的“一片凈土”。

 

　　6月15日，美國(guó)宣布對(duì)500億美元的中國(guó)商品加征關(guān)稅，并分兩批對(duì)1102項(xiàng)產(chǎn)品征稅。

 

　　其中，美國(guó)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日00：01（北京時(shí)間6日12：01）起對(duì)第一批清單上818個(gè)類(lèi)別、價(jià)值340億美元的中國(guó)商品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅，需要注意的是，此次貿(mào)易戰(zhàn)第一批清單中沒(méi)有醫(yī)藥，只有部分醫(yī)療器械。

 

　　但特朗普7月5日表示，如果中國(guó)采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，美國(guó)將啟動(dòng)目前暫緩的對(duì)2000億美元進(jìn)口中國(guó)商品的征稅，之后再按照需要啟動(dòng)目前暫緩的對(duì)3000億美元進(jìn)口中國(guó)商品的征稅，這意味著美國(guó)可能對(duì)所有來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口商品增收關(guān)稅。

 

　　從以上脈絡(luò)我們可以發(fā)現(xiàn)，一直以來(lái)，醫(yī)藥并未被中美貿(mào)易戰(zhàn)所波及，醫(yī)藥行業(yè)也成為“戰(zhàn)火下的一片凈土”。

 

　　但此次美方政策的發(fā)布，告訴我們：覆巢之下安有完卵，這一片凈土，也將不復(fù)存在。