一年接近尾聲，各大券商忙于制訂2019年的市場策略，有些企業(yè)紛紛被各大券商看好，如恒瑞，科倫藥業(yè)，石藥，正大天晴……
▍醫(yī)藥改革政策頻出，有人歡喜有人愁
在過去的兩到三年，醫(yī)藥行業(yè)各類改革政策頻出，尤其是進入2018年以來更是頻繁?？偟淖谥际潜ＷC和提升藥品質(zhì)量和療效，鼓勵和促進創(chuàng)新，降低藥品價格，實現(xiàn)供給側改革。
注：根據(jù)各部委公開資料整理，供參考
其中，新組建的醫(yī)保局成立之后的第一個重磅政策“帶量采購”政策于11月14日正式發(fā)布，對行業(yè)影響深遠。短期對原研藥或國內(nèi)放量成熟品種形成較大壓力，對剛獲批或未放量品種的國內(nèi)企業(yè)形成利好，但是對以高毛利仿制藥為主要產(chǎn)品的上市公司有壓制作用；從長期來看，必將優(yōu)化國內(nèi)醫(yī)藥市場結構，指導國內(nèi)藥企由仿制藥向創(chuàng)新藥逐步轉型，利好創(chuàng)新藥優(yōu)勢明顯的企業(yè)。
醫(yī)保談判已成常態(tài)，新特藥進醫(yī)保有利于創(chuàng)新藥放量。首批36個談判目錄已進醫(yī)保銷售1年左右，從樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)看，大部分品種銷量實現(xiàn)超100%增長，進入醫(yī)保對放量非常明顯；由于降價因素，銷售額增幅遠低于銷量增幅，但大部分品種有明顯增長。恒瑞醫(yī)藥、康弘藥業(yè)均有品種進入，并且實現(xiàn)了銷量的大幅增長。
新版基藥目錄發(fā)布，重點優(yōu)化藥品結構，滿足基層市場需求。這次基藥調(diào)整是對用藥結構進行重大升級，創(chuàng)新藥、高價藥等入選將有利于高端藥品向基層滲透，從整體上提高我國藥品市場的結構水平。以恒瑞醫(yī)藥為首的龍頭公司擁有多個產(chǎn)品入選，長春高新、貝達藥業(yè)、康弘藥業(yè)、樂普醫(yī)療、廣譽遠等企業(yè)的最核心產(chǎn)品成功入選。
▍這些藥企被資本市場看好，2019年要火了！
藥品創(chuàng)新品種申報的多少，代表企業(yè)未來在創(chuàng)新藥品市場中潛在地位的高低。其中，多家券商看好恒瑞醫(yī)藥、正大天晴（中國生物制藥）、石藥集團、科倫藥業(yè)等企業(yè)在2019年的行情，主要基于這些企業(yè)的優(yōu)秀的研發(fā)能力，均有多個1-3類新藥在研。此外，企業(yè)要實現(xiàn)盈利，強大的銷售能力也是必不可少的因素。
注：數(shù)據(jù)信息來自于藥智網(wǎng)，供參考
※恒瑞醫(yī)藥
恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新獲重大突破，企業(yè)發(fā)展進入新的快速發(fā)展車道。
主要依據(jù)有以下幾點：
?、賴鴥?nèi)創(chuàng)新藥絕對龍頭企業(yè)，在研發(fā)與已獲批創(chuàng)新藥品種數(shù)量國內(nèi)遙遙領先；②創(chuàng)新轉型最徹底、創(chuàng)新成果最豐富，未來對仿制藥業(yè)務依賴程度越來越低，是受仿制藥降價趨勢影響最小的標的；③業(yè)績快速增長，19K、吡咯替尼、PD-1等重磅創(chuàng)新產(chǎn)品獲批將強勢推動公司進入新的增長周期。
資料來源：CSCO，申萬宏源研究
※正大天晴（中國生物制藥）
正大天晴是我國仿創(chuàng)結合的制藥龍頭，擁有強大的研發(fā)實力和銷售網(wǎng)絡。
正大天晴及其母公司中國生物制藥及其控股公司是中國仿創(chuàng)兼?zhèn)?，研發(fā)和銷售雙輪驅動的的綜合性制藥龍頭企業(yè)，在肝病、腫瘤、心腦血管、鎮(zhèn)痛、骨科、呼吸等多個治療領域處于領先地位。
當前，公司銷售人員超過12,000名，研發(fā)人員超過2,000名，年銷售額過億產(chǎn)品33個。公司已累計有臨床批件、正在進行臨床試驗、申報生產(chǎn)的在研產(chǎn)品478個，其中1.1類新藥16個，生物藥8個。公司最近5年和3年累計研發(fā)投入為中國上市藥企第一。
正大天晴及其母公司還得益于其強大的銷售能力，新產(chǎn)品放量快。銷售網(wǎng)絡遍布全國。公司擁有超過12000名專業(yè)學術推廣人員，覆蓋全國90%以上醫(yī)院。
公司多個新產(chǎn)品在上市后銷售額迅速過億。其中，較為經(jīng)典的如潤眾（恩替卡韋）2010年上市首年銷售額1.45億港幣，2017年已達到31.68億元；艾速平（艾司奧美拉唑鈉）注射液于2016年上市，2017年銷售額迅速達到4.69億元；安羅替尼在上市首日創(chuàng)下1.3億元的銷售額。天丁（馬來酸恩替卡韋）片、首輔（卡培他濱）片、晴唯可（注射用地西他濱）、格尼克（甲磺酸伊馬替尼）均在近幾年上市，目前正快速放量。
注：根據(jù)公司財報整理，供參考
肝病領域市占率約1/4，術后鎮(zhèn)痛用藥領域市占率超過2/3。2017年公司銷售費用支出59.18億元，占收入比例接近40%。
※石藥集團
石藥集團創(chuàng)新藥維持強勁增長。創(chuàng)新藥保持高增速，收入占比達到近5成。
2018年前三季度，公司創(chuàng)新藥業(yè)務實現(xiàn)銷售收入75.43億港元，同比增長62.1%。其中，心腦血管業(yè)務實現(xiàn)銷售收入60億港元，同比增長52.3%，腫瘤業(yè)務實現(xiàn)銷售收入15.43億港元，同比增長116.4%。創(chuàng)新藥業(yè)務在公司收入占比進一步提升至47.6%。
注：根據(jù)公司財報整理，供參考
企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)進展順利，前景廣闊。公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)的投入，目前在研新產(chǎn)品200余個，主要集中在心腦血管、代謝類疾?。ㄈ缣悄虿。?、抗腫瘤、精神神經(jīng)及抗感染幾個領域。其中在新靶點大分子生物藥、細胞免疫治療及干細胞領域有25個，小分子新藥30個及原化藥3類新藥（現(xiàn)在新分類為3類或4類藥品）55個。預計2019-2020年開始進入收獲期。
※科倫藥業(yè)
三輪驅動全面發(fā)力，業(yè)績2018年已顯爆發(fā)成長之勢。2018年前三季度錄得營業(yè)收入122億，大幅增長超過50%；實現(xiàn)凈利超過10億元，同比增長1.6倍。
未來幾年尤其是2019年將繼續(xù)保持快速增長，主要理由如下：
?、俅筝斠盒袠I(yè)產(chǎn)能出清，包材升級和產(chǎn)品提價，有望保持15%以上增速；②抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，川寧環(huán)保解決滿產(chǎn)+核心產(chǎn)品漲價，2019年有望貢獻7-8億元凈利潤；③創(chuàng)新研發(fā)進入收獲期，2018年開始每年將有10多個仿制藥上市，其中近半為首仿的重磅產(chǎn)品，2019-2020年創(chuàng)新藥有望開始上市，促進企業(yè)的業(yè)績的快速提升。
